韓国はいまだ対米関税交渉を続けています。
「対米投資3,500億ドルは前払い」とアメリカ合衆国大統領・政府は圧力を掛けています。
韓国大統領に成りおおせた李在明（イ・ジェミョン）さん、および政府は「日本などと同様に無制限の通貨スワップを締結しろ」と圧力をかけています。
通貨スワップについて、韓国側はご執心で「無制限の通貨スワップなしでは韓国が通貨危機に陥る」と、なぜか合衆国を脅迫するような主張をしています。
野原しんのすけの声で「飛べばあ？」と言い、放置すれば良いだけの話です。
韓国がドボン騒動を起こせば、1997年のアジア通貨危機時のように合衆国にとっては財閥系企業、金融機関を支配下に置くための大きな機会になるでしょう。
在韓米軍の再編もその方がやりやすいはずです。
李在明（イ・ジェミョン）さんまでが「通貨スワップなしで大規模な対米投資を実施すれば、1997年の通貨危機のような事態に直面する可能性がある」などと言うものですから、韓国ではまたぞろ通貨スワップへの関心が高まっているのです。
韓国メディア『NEWSIS』の記事から一部を以下に引きます。
（前略）
最近、李在明（イ・ジェミョン）大統領はベッセント合衆国財務長官と会談し、対米投資によって為替市場の変動性が拡大する恐れを伝えるとともに、関税交渉妥結の前提条件として「無制限通貨スワップ」の必要性を強調した。政府としては、これにより為替市場の不安を抑え、対外投資の基盤を整備したい考えである。
一方、合衆国は依然として慎重な態度を示しており、交渉は容易ではないとの見方が出ている。
ここで一つの疑問が浮かぶ。そもそも通貨スワップとは何なのか。なぜ政府がこれほど積極的に動き、大統領までが重要性を強調するのか。
通貨スワップとは、二国間（中央銀行間）の取り決めに基づき、あらかじめ定めた為替レートで一定額の異なる通貨を交換し、一定期間後に再び元の通貨に戻す契約のことである。
簡単に言えば、二国が互いの通貨を一定額交換する「約束」である。
平時はそのまま置いておき、危機が発生した際にマイナス口座のようにその資金を引き出して使える仕組みだ。
例えば、為替市場の危機などで韓国が急ぎ外貨を必要とする場合、合衆国との通貨スワップ契約があれば、ウォンを差し出して即座にドルを借りることができる。
為替市場で自国通貨に対する外貨需要が急増した際、中央銀行が外貨を確保して市場に供給・安定化を図ることができ、スワップを通じて通貨需給を調整することで為替の変動性も緩和できる。
また、二国間の貿易取引の際に自国通貨での決済を可能にする役割も果たす。すなわち、中央銀行間の金融システム安全網の一種である。
そのため通貨スワップは、外貨危機や金融市場の不安が高まったとき、「心理的安定効果」を与える重要な装置として機能する。
実際、2008年の世界金融危機当時、合衆国は主要同盟国の中央銀行と緊急スワップを締結した。このとき韓国も合衆国と300億ドル規模の通貨スワップ契約を結んだ。
2020年の新型コロナ・パンデミック時にも、合衆国は韓国と600億ドル規模の通貨スワップを締結した。当初期間は6カ月だったが、3度の延長を経て2021年12月31日に終了した。
その結果、不安定だった為替市場は急速に安定し、ウォン・ドル為替レートも最大で約200ウォン下落した。しかし、それ以降、韓米間の通貨スワップは結ばれていない。
現在、合衆国が通貨スワップを結んでいるのは、基軸通貨圏に属する欧州中央銀行（ECB）、日本、イギリス、スイス、カナダの5カ国のみである。
合衆国は通貨スワップを「グローバルなドル流動性供給手段」と位置づけ、世界の金融安定のために必要不可欠な国々とのみ締結することを原則としている。
しかし、最近の関税交渉の一環として対米投資が取り沙汰される中、米韓通貨スワップが再び論争の中心に浮上した。金融市場の信頼を高める「安全弁」としての役割が必要とされているためだ。
（後略）
ここでの説明は妥当ですが、問題は韓国がドル流動性スワップに得たドル（後で返済する必要がある／金利も支払う）を何に使うつもりなのか――です。
どうも韓国は、「バックストップとしての仕組みであるドル流動性スワップ」を「投資の原資に使える」と考えているフシがあります。
ばかなんじゃねーの――なのですが、ドル流動性スワップは「ドルを生み出す打ち出の小槌」ではありません。
ドル流動性スワップは合衆国経済を守るためにある！
『FRB』（Federal Reserve Boardの略：連邦準備制度理事会）は以下のように説明しています。
What is the purpose of the dollar liquidity swap lines?
ドル流動性スワップラインの目的は何ですか？⇒The dollar liquidity swap lines are designed to help maintain the flow of credit to U.S. households and businesses by reducing risks to U.S. financial markets caused by financial stresses abroad. They improve liquidity conditions in U.S. and foreign financial markets by providing foreign central banks with the capacity to deliver U.S. dollar funding to institutions in their jurisdictions during times of market stress. By helping to stabilize foreign dollar markets, these swap lines also play a role in supporting foreign economic conditions, which also positively benefit the U.S. economy through many channels, including confidence and trade.
⇒ドル流動性スワップラインは、海外での金融不安によって合衆国の金融市場に生じるリスクを低減することで、合衆国の家計および企業への信用の流れを維持することを目的として設計されています。
これらのスワップラインは、外国の中央銀行に対し、市場のストレス期に自国管轄内の金融機関へ米ドル資金を供給する能力を与えることで、合衆国および海外の金融市場における流動性環境を改善します。
また、海外のドル市場を安定化させることによって、海外経済状況の安定にも寄与し、信認や貿易を含む多くの経路を通じて合衆国経済にも好影響を及ぼす役割を果たしています。
Why are you providing swap lines to some economies whose banks do comparatively little business in the United States, and thus would not really help maintain the flow of credit to U.S. households and firms?
なぜ、合衆国での銀行業務が比較的少ない国々にもスワップラインを提供しているのですか？
それらの国にスワップラインを設けても、実際には米国家計や企業への信用供給の維持にはあまり役立たないのではないでしょうか？⇒The dollar liquidity swap lines are designed to help maintain the flow of credit to U.S. households and businesses by reducing risks to U.S. financial markets caused by financial stresses abroad. They improve liquidity conditions in U.S. and foreign financial markets by providing foreign central banks with the capacity to deliver U.S. dollar funding to institutions in their jurisdictions during times of market stress. By helping to stabilize foreign dollar markets, these swap lines also play a role in supporting foreign economic conditions, which also positively benefit the U.S. economy through many channels, including confidence and trade.
⇒多様な海外経済にスワップラインを提供することは、以下のように合衆国経済および金融システムに多くの利益をもたらします。
・海外金融市場や経済の混乱が、合衆国市場で活動するグローバル銀行に悪影響を及ぼす可能性を減らすことで、米国家計および企業への貸出の流れを維持するのに役立ちます。
・金融危機の発生および拡散の可能性を低減します。そうした危機が発生すれば、世界の金融市場を混乱させ、米国市場および経済活動に波及して害を及ぼすおそれがあるからです。
・金融ストレスを軽減することで、市場の動揺や危機がドル高を招き、海外の成長を圧迫する事態を防ぎます。これにより、米国の輸出を守り、貿易赤字の拡大を防ぐことにもつながります。
Why are you providing swap lines to some economies whose banks do comparatively little business in the United States, and thus would not really help maintain the flow of credit to U.S. households and firms?
Providing swap lines to a wide range of foreign economies helps the U.S. economy and financial system in many ways:
It helps maintain the flow of lending to U.S. households and businesses by reducing the likelihood that distress in foreign financial markets and economies would weigh on global banks that are active in U.S. markets
It reduces the likelihood that financial crises could emerge and spread – such crises could disrupt global financial markets and spillover over to harm U.S. markets and economic activity.
By reducing financial stress, it reduces the likelihood that turbulence and crises would drive up the dollar and weigh on foreign growth, thus hurting our exports and widening our trade deficit.⇒参照・引用元：『FRB』公式サイト「Swap Lines FAQs」
上記のとおり『FRB』は、ドル流動性スワップは「海外での金融不安によって合衆国の金融市場に生じるリスクを低減する」ためにある――と明確に述べています。
つまり、韓国が対米投資を促進するためにあるのではありませんし、たとえ韓国がドボン騒動を起こそうが、合衆国経済に影響がないなら「知ったこっちゃねーよ」という仕組みなのです。
だからこそ、その国が金融危機になると合衆国も被害を受けるだろう――と考えられる「ハードカレンシーを持つ国」の中央銀行としかスワップラインを結んではいないのです。
（吉田ハンチング＠ｄｃｐ）
