韓国の企画財政部が大変興味深いプレスリリースを出しました。
タイトルが、
「2024年第3四半期の対外債務は前期比で増加したが、健全性指標は依然として良好な水準を維持している」
となっているのがもう傑作です。こういうリリースは対外債務が大きく増えてしまったけれども、大丈夫ですからね――と言い訳するために出しているわけです。
どのくらい増えたのか、驚きの結果です。以下をご覧ください。
※単位は「億ドル」。「短期対外債務／総外債」「短期外債／外貨準備」は「％」。
「対外債務」は、外国に返済しなければならない負債ですが、第3四半期末時点で「7,027億ドル」と、対前期比で「444億ドル」も増加しました。
わずか3カ月で444億ドルも外国に返済しなければならない借金が増えたのです。無茶苦茶です。
上掲のようにグラフにすると、無茶苦茶な増え方が分かります。
増加した444億ドルの内訳は、
短期対外債務：+168億ドル
長期対外債務：+276億ドル
となっています。短期対外債務は、1年以内に返済しなければならない借金で、長期対外債務は1年より償還期間が長い借金のことをいいます。
なぜこれほど一気に資金調達を行わなければならなかったのか――が問題です。
今回のプレスリリースには、その「なぜ？」の部分が書かれていません。
対外債務が急増しても韓国は大丈夫だあ。本当に？
「健全性指標は依然として良好な水準を維持している」と主張する根拠となっているのが、上掲表組の「短期対外債務／総外債」「短期外債／外貨準備」、および「対外純債権」です。
まず「短期対外債務／総外債」ですが、対外債務の総額は7,027億ドルあるが、1年以内に返済しなければならない短期対外債務はそのうち「1,587億ドル」、全体の22.6％に過ぎないので大丈夫だ――という主張です。
次に「短期外債／外貨準備」ですが、1年以内に返済しなければならない短期対外債務は、外貨準備高の「37.6％」ですから、「すぐ返せ！」となったとしても、外貨準備高で十分に返済できる。だから大丈夫――という主張です。
まあ、一応もっともらしく聞こえますが、これは外貨準備高が公表しているだけ本当にあれば――という話です。
1997年のアジア通貨危機時、韓国の外貨準備高は公表している数字はウソでした。
市中銀行に貸し出すなどしていて、スグに使える金額ではなかったのです。
ここで気になるのは、『国民年金公団』と行っている為替スワップです。金融当局のドルがウォンとスワップされているので、これは貸し出しになって、手元にないはずなのです。さあ、短期対外債務「1,587億ドル」をカバーできる外貨準備が本当にありますかね？
最後に「対外純債権」。これは、債権から債務を引いたもので、対外債権「1兆807億ドル」から対外債務「7,027億ドル」を引くと「3,780億ドル」とプラスです。
外国から取り立てることができる金額の方が多い、つまりは資産の方が多いから大丈夫――という主張です。
しかし、急場にスグ使える資産なのかどうかは分かりません。どんなに大きな会社だろうが、キャッシュフローがショートしたら破綻するのと同じで、資産が大きく見えても、流動性の高い資産が十分になければ、急場スグに役に立たない可能性があります。
――というわけで、この対外債務の急増は注目に値します。
（吉田ハンチング＠ｄｃｐ）
