2022年11月09日、『韓国銀行』が「2022年10月中の金融市場動向」を公表。
韓国企業の資金調達が困難な状況に陥っていることを示すデータが出ています。まず、以下をご覧ください。
市場金利と株価（11月08日時点）
国庫債（3年物）：4.16％
国庫債（10年物）：4.24％
米国債（10年物）：4.21％社債（3年 AA-）：5.67％
社債（3年 A-）：6.55％
社債（3年 BBB+）：9.11％通過安定証券（91日）：3.36％
銀行債（3カ月）：4.01％
CD（91日）：3.97％
CP（A1 91日）：5.04％
（株価は略）⇒参照・引用元：『韓国銀行』公式サイト「2022年10月中の金融市場動向」
上掲のとおり、信用格付が良好な「3年物 AA-」でも金利は「5.67％」に達しており、信用格付が「BBB+」と落ちてしまうと「9.11％」ととても発行できるような状況ではありません。
『韓国レゴランド』の不渡り騒動※で注目されるCP（Commercial Paper）は短期の資金調達に用いられますが、信用格付けが「A1」でも91日満期の物で「5.04％」の金利です。
社債とCPの金利推移を見ると以下のようになります。
上掲のとおり、社債金利とCPの金利は似たりよったりだったのですが、『韓国レゴランド』の不渡りショックが襲い、10月にCPの金利が社債をドンと上回りました。
まさに痛恨の一撃でした。
しかし、それでも社債金利よりはまだマシなので韓国企業は社債発行よりCP発行を選択しています。当然ですがより金利の安い方へ流れたわけです。
この動きは以下のデータに如実に現れています。
銀行家計ローンおよび企業資金調達
（期間中の残高増減、億ウォン）⇒参照・引用元：『韓国銀行』公式サイト「2022年10月中の金融市場動向」
上掲のとおり、社債の発行は「3兆2,323億ウォンの純減」ですが、代わりにCP・短期社債が「3兆869億ウォンの純増」です。
資金調達が急速に「CP・短期社債」にシフトしたのです。
しかしながら、『韓国レゴランド』がやってくれたおかげで、CPの金利が上昇しています。しかも「A1」企業で「5.04％」ですので、それより信用格付けが下になれば、さらに金利を積まなければ資金調達できません。
企業からすれば「冗談じゃないぞ」という金利上昇で、大変に困った状況です。
（吉田ハンチング＠ｄｃｐ）
